Por Courtenay Brown
Traducción Alejandro Garvie
Este gráfico lineal muestra las tendencias de inversión durante determinados auges tecnológicos. Compara el auge de la IA de la década de 2020, que muestra un crecimiento casi vertical en el segundo y tercer año, con auges anteriores como la fiebre del ferrocarril (década de 1840) y el auge de las puntocom (finales de la década de 1990). Cada línea representa el multiplicador de la inversión a lo largo de los años de auge, con la IA alcanzando su punto máximo significativamente en sus primeros años.
El desarrollo actual de la IA se asemeja a revoluciones tecnológicas y auges de capital anteriores que terminaron en dolorosas crisis. Esa es la nueva advertencia del Banco de Pagos Internacionales, un importante foro conocido como el “banco central de los bancos centrales”.
Las revoluciones tecnológicas que transforman la economía tienen una larga historia de atraer más inversión de la que justifican los rendimientos a corto plazo. En este sentido, el riesgo reside en que la IA siga el mismo patrón en un momento en que la economía global depende de forma inusual de un único auge de la inversión para mantener la expansión en marcha.
Algunos de los mayores avances tecnológicos del mundo —canales, ferrocarriles, internet— provocaron enormes auges de inversión, con capital que fluía hacia nuevas infraestructuras años antes de que se hiciera evidente el beneficio económico. “Estos episodios terminaron con un eventual retroceso en la inversión, lo que provocó recesiones en toda la economía”, escribió el BIS en su informe.
“La magnitud y el ritmo del actual auge de la inversión en IA, junto con las expectativas de grandes beneficios en términos de productividad, guardan similitud con estos precedentes, lo que pone de manifiesto los posibles riesgos a la baja a corto plazo.”
Si los resultados son decepcionantes, el actual auge del gasto en IA podría convertirse en “un prolongado fracaso de la inversión”, con efectos en cadena en todo el sistema financiero, según el BIS.
Hasta hoy, los inversores han impulsado al alza las valoraciones de las empresas que se espera dominen la IA. Los prestamistas han financiado un desarrollo de infraestructura sin precedentes y los proveedores se han expandido para satisfacer esa demanda.
Estas apuestas han contribuido a mantener unas condiciones financieras laxas y han apoyado la economía global, pero si los inversores empiezan a cuestionar la rentabilidad de la IA, las grandes empresas tecnológicas podrían reducir el gasto, lo que podría provocar que las empresas de ingeniería, los desarrolladores de centros de datos y otros proveedores que se expandieron para respaldar el auge tengan dificultades para hacer frente a la deuda que contrajeron para financiar ese crecimiento.
La tensión podría extenderse por el mercado de crédito privado, de rápido crecimiento, donde los fondos de préstamos directos con exposición a prestatarios de IA ya han comenzado a enfrentar solicitudes de reembolso, lo que obliga a algunos a liquidar activos y devolver capital.
Una corrección del mercado bursátil impulsada por la IA podría frenar la riqueza mundial: “Dado que las acciones estadounidenses representan una parte desproporcionada de los mercados de renta variable mundiales… el impacto en la riqueza derivado de una revalorización liderada por EE. UU. podría propagarse a nivel mundial”, escribió el BIS.
El auge actual de la IA se desarrolla a través de un ecosistema altamente concentrado de hiperescaladores, proveedores y prestamistas privados vinculados por deudas y acuerdos de financiación cada vez más opacos. Esas conexiones crean más vías para que la desaceleración se propague a través de los mercados financieros en un momento en que los responsables políticos ya se enfrentan a una inflación persistente, a unas finanzas públicas debilitadas y a recurrentes perturbaciones en la oferta.
“Si la inflación aumenta significativamente o la inversión impulsada por la IA se desploma, las consecuencias macroeconómicas podrían verse amplificadas por las vulnerabilidades financieras existentes”, señaló el BIS.
En resumen: la IA podría, en última instancia, ofrecer la productividad potenciada que esperan los mercados financieros. Para lograrlo, puede ser necesario sortear un ciclo de inversión histórico, presiones inflacionarias y posibles vulnerabilidades financieras a las que los responsables políticos nunca antes se habían enfrentado simultáneamente.
Link https://www.axios.com/2026/06/30/ai-boom-bis-warning
