Por Courtenay Brown
Traducción Alejandro Garvie
Cuatro gráficos muestran la rentabilidad diaria de los bonos gubernamentales a 30 años de Estados Unidos, Japón, Alemania y el Reino Unido desde 2006 hasta 2026. La rentabilidad cayó drásticamente durante la década de 2010, para luego aumentar en los cuatro países después de 2020.
El mundo se enfrenta a un nuevo y costoso problema: el costo de pedir dinero prestado durante décadas sigue aumentando, lo que hace cada vez más difícil descartarlo como una rabieta temporal del mercado.
El implacable aumento de los costos de endeudamiento en los últimos meses hace que sea más difícil descartar un escenario largamente temido: que los inversores exijan rendimientos cada vez mayores, de forma que resulte prohibitivamente caro financiar las inversiones destinadas a impulsar la próxima era de crecimiento económico.
Las consecuencias van mucho más allá de los mercados financieros.
Un dinero más caro podría significar que las empresas inviertan y contraten menos, que los gobiernos tengan menos margen de gasto y que los hogares paguen más por los préstamos para viviendas y automóviles. “Los mercados de bonos globales se han disparado… Las políticas fiscales imprudentes están pasando factura a los gobiernos”, escribió Robin Brooks, investigadora de la Brookings Institution, en X el martes por la mañana. “Llegados a este punto, debería quedar claro que algo muy inusual está ocurriendo en los mercados de bonos globales”, escribió Brooks en otra publicación.
Señaló que los inversores apuestan a que los tipos de interés estadounidenses se mantendrán inusualmente altos durante los próximos años, incluso más altos de lo que anticiparon cuando los bancos centrales mundiales subieron los tipos de interés de forma agresiva en 2022.
Desde Estados Unidos hasta Japón, los tipos de interés a largo plazo están alcanzando niveles no vistos en años o décadas, en uno de los momentos más trascendentales para la economía mundial:
- En los Estados Unidos, la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 30 años alcanzó el 5,3%, el nivel más alto desde junio de 2007.
- En Japón la rentabilidad de sus bonos a 30 años subió al 4,1%, cerca de un máximo histórico.
- En Europa: La tasa de Francia alcanzó el 4,9%, la más alta desde 2008, mientras que la tasa comparable de Alemania llegó al 3,7%, la más alta desde la crisis de deuda de la zona euro en 2011.
- La tasa en Gran Bretaña alcanzó el 5,8%, acercándose al nivel más alto desde 1998.
En resumen: el conflicto en Oriente Medio ha intensificado la caída de los precios, haciendo que estos vuelvan a superar los 90 dólares por barril y reavivando los temores inflacionarios.
No obstante, el aumento de los costes de endeudamiento a largo plazo es anterior al último repunte del precio del petróleo. Esto choca con otras fuentes de inquietud entre los inversores, como el enorme endeudamiento público y la deuda corporativa impulsada por la inteligencia artificial, lo que significa que cada vez hay más bonos compitiendo por los compradores.
“No se trata de fuerzas nuevas, y el aumento de los rendimientos a largo plazo ha sido gradual en lugar de repentino”, escribió Anshul Pradhan, jefe de tipos de interés en Estados Unidos de Barclays, en una nota.
En Estados Unidos, tres informes —datos de gasto de los consumidores que denotan lentitud, un informe de empleo inesperadamente malo y un informe de inflación moderado— redujeron las apuestas a una subida de tipos de la Reserva Federal, pero no lograron frenar la venta masiva.
“Lo destacable hoy no es la existencia de estas presiones, sino que parecen lo suficientemente fuertes como para eclipsar las publicaciones individuales de datos cualitativos. Tres publicaciones independientes apuntaron a rendimientos más bajos este mes; sin embargo, los rendimientos a largo plazo subieron de todos modos”, escribió Pradhan.
El precio del dinero se dispara justo cuando las mayores economías del mundo necesitan enormes sumas de dinero para grandes transformaciones. Por su parte, los gigantes tecnológicos están endeudándose enormemente para financiar centros de datos, chips e infraestructuras eléctricas, lo que los coloca en competencia directa con los gobiernos y otros prestatarios por el dinero de los inversores.
Los gobiernos se enfrentan a costes crecientes en materia de pensiones, atención sanitaria y otras prestaciones a medida que sus sociedades envejecen, lo que ejerce una mayor presión sobre unas finanzas públicas ya de por sí precarias.
Las guerras y la inestabilidad geopolítica están obligando a los gobiernos a reconstruir su capacidad militar y nuevas infraestructuras energéticas para depender menos de sus adversarios.
En resumen: el mundo está intentando financiar algunas de sus ambiciones más costosas en décadas justo cuando el dinero barato está desapareciendo.
También existe el riesgo de que algo falle, ya que las tasas más altas exponen las vulnerabilidades. Las quiebras de bancos regionales en 2023, por ejemplo, se produjeron después de que el aumento vertiginoso de los tipos de interés castigara la cartera de bonos de Silicon Valley Bank (lo que agravó la mala gestión de riesgos y las vulnerabilidades de su base de depósitos).
Link https://www.axios.com/2026/08/18/global-rates-japan-britain
